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汽车板块行业集中 财经书籍 下载_度有望再提升 六股有掘金机会

发布时间:2019-08-27 02:16来源:凤凰彩票网财经新闻字号:

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长城汽车:2经营拐点已现,静待行业复苏改善盈利 内容来自dedecms

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研究机构:东北证券 分析师:李恒光 撰写日期:2019-03-27 dedecms.com

事件:公司发布2018年报,全年实现营收992.3亿元,同比-1.92%,实现归母净利润52.1亿元,同比+3.58%,实现扣非归母净利润38.9亿元,同比-9.53%。拟每股派发股利0.29元(含税),股息率约3.7%。

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销量跑赢乘用车行业,单车收入和单车盈利承压。长城18年销售105万辆,同比-1.6%,好于行业-4.3%的增速。公司盈利质量由于行业下行有所承压,通过?#32654;?#32500;持市占率,18Q4销量回暖主要受到促销所致。公司毛利率和净利率在18Q3出现较大幅度下滑,行业承压是主因,另外高端车型WEY占比降低也有拖累。单车收入Q3下降至8.8万元,环比下降1.5万元,18Q3/Q4的单车扣非归母利润处在1000元以下,为近年底部,如果考虑到研发?#24230;胱时净?#27604;率首次提升至56%,盈利质?#24247;?#20110;表观水平。 织梦好,好织梦

2018年经营拐点已现,新车型有望提振销量与盈利。18年长城经营层面调整明显,1)分拆细分产品事业部独立运营,大单品?#25512;?#21488;化有望进一步降本增效。2)加大营销和研发改革,推出F系列车型与H系列分拆营销,核心零部件?#38378;?#22235;个公司独立运营,加强市场化竞争。3)加码新能源补短板,欧拉新车型有望成为新的增长动力。4)?#26102;究?#25903;Q4增加至32亿,分红率提升至50%,彰显公司对未来发展信心。

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零售有望于19Q2反转,公司盈利质量有望改善。中国乘用车销量和保有量仍有2倍以上空间,预计长期能维持3%增长中枢,2018表观下滑主要受15年购置税退坡的扰动和高基数影响,并非需求不振。我们预计乘用车零售全年实现+6.4%,增速全年呈?#26234;?#20302;后高,预计零售最快在Q2转正。公司有望率先受益低库存,叠加利润率改善形成较优的双击机会。 织梦内容管理系统

投资评级:预计公司2019-2021年归母净利润分别为57.3/63.6/71.2亿元,EPS分别为0.63/0.70/0.78元,PE分别为12.4/11.2/10.0倍,维持“买入”评级。 dedecms.com

风险提示:宏观经济不及预期;乘用车销量不及预期;价格战风险。

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(财经窝小编:财经窝)

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