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[股票]黑马股票推 中央财经大学定制_荐2019年8月23日6大黑马股分析

发?#38469;?#38388;:2019-08-25 19:31来源:凤凰彩票网财经新闻字号:

  分众传媒公司价值专业绩波动:2019半年度报告点评 dedecms.com

  类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:张良卫 日期:2019-08-22 dedecms.com

  业绩符合预期,3季度业绩依然承压:2019年上半年,公司实现收入57.17亿,同比下降19.59%,实现归母净利润7.78亿,同比下降76.76%。其中,楼宇媒体营收从2018年上半年的58.67亿元(与去年半年报披露略有差距,可能是重分类影响)下降19.9%到46.98亿元,影院媒体的营收从去年同期的11.96亿元下滑17.9%到9.82亿元。按季度来看,公司Q2实现营收31.06亿,同比下降25.2%,归母净利润4.38亿,同比下滑79.55%,符合预期。公司同时公布3季度业绩指引,预计Q3实现3.7亿-6.7亿归母净利润,同比下滑54.2%-74.71%,利润下滑幅度收窄。

本文来自织梦

  传统广告主预算的增加不及新经济?#24230;?#32553;减,公司客户结构得到改善:从客户结?#32929;?#30475;,互联网客户投放额同比减少16.48亿,同比下滑56.56%,占公司营?#21344;?#23569;额的118.31%,新经济广告主投放意愿降低,是公司营收下滑的主要原因。但占公司营收大头的传统行业广告主依然实现了44.51亿营收,同比增长了6.08%,占整体营收的比重由去年同期的59.01%迅速提高至77.85%,公司营?#25112;?#26500;得到了一定程度的改善。 copyright dedecms

  回款不利导致公司坏账准备增?#27833;?#32047;公司业绩,客户结构优化可能导致部分坏?#39034;?#22238;:自去年3季度以来,客户回款速度普遍放慢,导致公司账龄结构恶化,信用风险增加,故公司应收账款减值损失从2018H1的6,251.2万元上升到2019H1的37,945.7万元。但公司计提的坏账准备并非一定会成为坏账,我们看到公司客户结构发生变化,经营稳定的传统广告主占比增加,?#24425;?#20844;司放宽了信用期限。随着这部分客户的回款,公司会冲回之前计提的部分资产减值损失。 dedecms.com

  公司毛利?#23460;?#22788;于底部区间,继续下行空间不大:公司毛利率常年维持在57%-77%的区间之中,仅有2009年和2019年出现了毛利率的破位,仔细研究2009年的状况,我们发现无论是宏观经济环?#24120;?#36824;是公司发展战略都与当前相似:首先,经济环境都很低迷;其次,分众都进行了大规模的屏幕扩张。分众07年和08年屏幕数分别同比增幅为65.5%和50%,而18年屏幕数同比增长75.7%,在经济?#38382;聘?#20005;峻的2009年,公司毛利率下跌到36.7%便迅速回升,而公司今年一季度也出现36.5%的毛利率,上半年为42.01%,我们判断公司毛利率当前已处底部区间。

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  盈利预测与投资评级?#20309;?#20204;预计公司2019/2020/2021年收入分别同比增长-21.28%/15.93%/14.61%,达到114.55/132.79/152.19亿元,归母净利润分别为18.73/32.86/40.63亿元,同比增长-67.8%/75.5%/23.6%,对应PE分别为38.25/21.80/17.63倍。我们以较为保守的假设对公司进行估值,为789亿元,5.38元/股,可以作为对公司底部估值区间的判?#31232;?#22522;于公司高经营杠杆的特性,公司业绩具有较大弹性,相对于当前732亿的市场价格,维持“买入”评级。

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  风险提示:宏观经济超预期波动、竞争加剧、回款不利。 dedecms.com

  中牧股份:抵抗“非猪”影响,各业务稳步推进 织梦内容管理系统

  类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:徐卿 日期:2019-08-22 织梦内容管理系统

  事件:公司发布2019年度半年度报告,报告期内实现营业收入18.4亿元,同比下滑3.2%;实现归母净利润1.6亿元,同比下滑15.7%。

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  抵抗“非猪”影响,业绩环比改善。公司在报告期内扣除对联营、合营企业的投资?#25214;?#21518;净利润为7900万,同比下滑仅为8.2%。在非洲猪瘟?#20013;?#24433;响的大环境下,半年度业绩较一季度环比有所改善,我们认为主要有以下三点原因:一、金达威维生素价格较一季度环比改善;二、禽类相关产业链表现亮眼,禽苗与饲料业务增长显著,乾元浩2019年上半年净利润1438.1万元,同比增长55.5%;三、猪用疫苗业务坚持大客户战略,稳步推进市场份额。 dedecms.com

  长期养殖龙?#33778;?#19994;集中化趋势不改。2019年上半年生猪及能繁?#38050;?#23384;栏数据受非洲猪瘟影响?#20013;?#19979;滑。但从国内规模厂二元?#38050;聿估?#25968;据看,从3月份开始?#20272;?#24847;愿有明显回升趋势,?#20272;?#32477;对量与2018年世行半年几乎?#21046;健?#39044;计下半年随着猪价走高,带动养殖户的?#20272;?#24847;愿提升,从而拉动对疫苗的需求量上升。另外,在非洲猪瘟疫病不断侵袭的背景下,?#24895;?#22320;方省份之间猪调度提出了更高的要求。我们认为长期来看利好国内龙头养殖企业,规模养殖场集中度提升趋势或将?#20013;?#25105;们认为未来两年养殖量及渗透率将快速提升,公司客户模式规模厂占比高,盈利能力有望继续增强。 本文来自织梦

  多点开花,化药饲料业务未来更添助力。目前国家对非洲猪瘟疫苗研发稳步推进,我们认为虽然目前疫苗仍不能实际运用,但对养殖户信心有所支撑,下半年公司生物制药板块有望随着信?#24149;指?#36793;际改善。另外,公司化药与饲料业务有望成为未来新的利润爆发点。饲料业务中90%以上为禽用饲料,有望受益于禽后周期拉动,未来两年保持高增长;化药业务公司子公司胜利生物于近期通过美国FDA机构现场审计,未来有望实现化药业务出口美国,或将大幅拉动公司出口业务利润增长。

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  盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为0.51元、0.62元、0.71元,对应动态PE为30、25、22倍。行业2020年平均PE为25倍,考虑公司未来各个业务板块都处于拓展阶段,给予公司20%溢价,对应30倍估值,对应目标价18.6元,维持“买入”评级。

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  风险提示:市场竞争或加剧、公司产品销售或不及预期、原?#29287;?#20215;格或波动。 织梦内容管理系统

  中公教育:公?#38469;?#20837;逆势增长,跨赛?#35272;?#24352;?#20013;?#20817;现

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  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:马晓天,?#21046;?#36132; 日期:2019-08-22 本文来自织梦

  事件: copyright dedecms

  公司公告2019半年报:①1H19,公司实现营收36.37亿元,yoy+48.79%;归母净利润4.93亿元,yoy+132.18%;扣非归母净利润4.72亿元,yoy+138.76%;②2Q19,公司实现营收23.26亿元,yoy+42.29%,归母净利润3.87亿元,yoy+46.37%,扣非归母净利润3.65亿元。净利润接近业绩预告上限,符合预期。 织梦内容管理系统

  投资要点: 织梦内容管理系统

  公?#38469;?#20837;逆势增长,教师增长强劲,事业单位增速放缓。截至1H19,公司直营网点880个,较18年底增加179个,增长25.53%。分业务看:①公务员?#26032;际?#20837;18.19亿元,yoy+26.3%(培训人次yoy+10%,客单价yoy+15%)。培训人次未受?#26032;夾问?#21095;烈波动而减少,主要受益于公司的密集渠道网络高度适应了?#26032;几?#20301;?#20013;?#19979;沉趋势;②教师培训收入4.32亿元,yoy+52.2%,事业单位收入2.15亿元,yoy+7%。教师及基层岗位?#26032;?#39640;增主要由于公共部门消费扩张趋势明显且具有基层属性,导致教师岗位大幅增加。此外,受事业单位改制?#24418;?#32467;束影响,事业单位?#26032;?#22521;训增速放缓。 织梦好,好织梦

(财经窝小编:财经窝)

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